當前市場已處於底部區域
周二，滬深兩市呈現出普漲的格局，消費、新能源、科技三大方向均出現較大幅度反彈，市場普漲的格局逐步形成。前段時間大盤探到3000點之下，許多投資者比較擔心。實際上，不破不立，正是在前期跌破了3000點後，市場又經過一周的努力絕地反擊，重新收複3000點整數關口，市場的信心逐步修複。當時跌破3000點時，我有一個觀點：“大盤51次跌破3000點還會51次站上3000點”，衝上了熱搜，這反映出大家對3000點這個位置非常關注。從曆史上看，3000點屬於曆史底部區域，底部的特征已經非常明顯，滬深300的市盈率跌到十倍左右，新基金發行非常困難，出現許多發行失敗的案例，投資者入場意願接近冰點，兩市成交量也出現地量，這些都屬於市場底部特征。
7月24日中/央/.重要部門會議發布重磅決議，各個部門全力拚經濟，標誌著“政策底”的確立，“市場底”也逐步探明，大盤在跌破3000點之後，短期探到了市場底，隨後回升。在當下，市場依然處於底部區域時，保持信心和耐心非常重要，信心比黃金更重要，在許多優質公司被錯殺時，隻有保持信心，保持耐心，才能逢低布局好股票、好基金，等待下一輪牛市的到來。
11月3日前海開源基金提前一個多月召開了2024年投資策略報告會，認為當前很可能站在新一輪牛市的起點，2024年有望發動一輪牛市行情，當前接近年底，市場有望發動一波跨年度行情。在策略會上，前海開源基金戰略顧問王宏遠先生提到：“當前A股、港股、中概股、人民幣彙率以及中國債券普遍處於嚴重低估狀態。隨著M/.聯儲加息接近尾聲，我國穩經濟增長的政策逐步落地，中國一係列的資產都有望得到重估，這將迎來較大的投資機會。”
在過去十年，前海開源基金在市場的關鍵節點做出了明確的判斷，並且做到了知行合一。過去十年間，前海開源基金在三個關鍵節點的位置積極發聲，後來都得到了市場的驗證。如2014年初，時任前海開源聯席董事長王宏遠先生提出A股市場即將迎來一輪十年難遇的特大牛市，在2014年7月，大盤就出現了大幅上漲，出現了一波大牛市，而到2015年5月21日，市場泡沫已經較大，出現全民炒股、大量出現的情況，前海開源又發布了公告，大幅減倉，多次提示創業板風險，躲過了隨後長達九個月的三輪下跌。2016年2月，前海開源基金第二次發出了逢低布局的信號，從戰略防禦到重點進攻，布局白龍馬股，抓住隨後兩年的白龍馬股行情。在2018年9月28號，中/M/.貿易摩擦導致A股、港股及債券、人民幣都出現大跌時，前海開源基金提出：棋局明朗，全麵加倉。在市場信心最不足時看多做多，成功實現底部布局。由於過去十年前海開源基金多次在市場關鍵節點敢於發聲，並做到了知行合一，所以市場對於的大勢判斷非常關注。
這一次，大盤再次回到3000點左右，再次回到底部區域，前海開源基金在2024年策略報告會上，明確發出看牛市的觀點，並再次做到了知行合一。去年10月份市場大跌時，前海開源自購旗下基金2.9億，從前年9月份至今，前海開源基金累計用自有資金自購旗下基金已經接近5.8億，在所有已經公布自購金額的公募基金中自購金額名列前茅，體現出對中國優質資產，對於未來經濟的發展，對於好公司是堅定看好的。
做價值投資的超額收益主要來自兩部分。第一部分來自於選擇好企業一起成長，好企業將會給投資者創造超過行業平均的回報，即與偉大的企業一起成長。第二部分超額收益來自於好公司被錯殺時的逢低布局。A股市場每3至5年會出現一次好公司被嚴重低估的情況，給投資者一次可能賺得3至5倍預期回報的機會，這是做價值投資實現超額收益的兩大來源。
在美股，由於市場波動較小，投資者以機構投資者為主，如巴菲特、芒格、彼得林奇等價值投資者做投資主要進行超長線投資，平均持股期在十年左右。他們主要獲得的超額收益來源是第一種，即與偉大的企業一起成長。而在A股，由於投資者以散戶投資者為主，加上市場受政策麵、資金麵等影響較大，市場的波動較大，因此，在A股做價值投資想獲得超額收益，主要來源是在市場極度恐慌時，好公司打三折、四折時去布局，這時很可能能產生巨大的超額收益。
價值投資本質上是三步：選擇好行業，好公司，等待好價格。好行業和好公司的價格一般較高，估值也較高，要想獲得好價格，就要等到市場極度悲觀的時候，很多人談股色變時去買，這時才能獲得好價格。悲觀者短期正確，樂觀者長期賺錢。短期市場總是受到各種不確定性因素影響，有可能出現超預期波動。悲觀者總感覺自己正確，但要賺錢還是要做長期的樂觀主義者，沒有幾個人是通過做空實現財富大幅增長的，很多人都是通過做空爆倉的。隻有相信國運，相信好資產價格最終會漲回來，才能真正獲得財產性收入，獲得財富增長。我一直堅定推廣價值投資理念，是希望A股投資者學會價值投資，堅持做價值投資，並且做到知行合一，不能看長做短。很多人在底部布局好公司後，發誓要持有3到5年不買，一旦市場出現回探，馬上奪路而逃，割肉出局，這也意味著抄底失敗。
在市場已經出現好公司被錯殺時，一定要堅定信心和耐心，通過中長期的持有來獲得超額收益。芒格曾幽默地說：“要想在股票市場賺錢，關鍵是不要被市場嚇跑。”就是指的這一道理。華爾街有句諺語：“模糊的正確大於精確的錯誤”。隻需大致知道當前處於底部區域，好公司隻有兩三折、三四折是一個較好的布局機會，那就足夠了，不需要知道明天市場還會不會繼續下跌，後天是否會再次跌破3000點，大後天是否會漲回來，這些都無法判斷，也無法預測。無法用上帝視角看待市場短期波動，但隻要從中長期角度布局好資產，耐心等待價值回歸，就足夠了。
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