2024年A股市場具備發動一輪牛市的條件
臨近年底，市場的走勢已然出現了震蕩調整。大盤跌破3000點後，市場信心受挫，出現了一波震蕩調整的走勢。從過去16年大盤五十多次跌破3000點來看，無一例外都重新站上了3000點整數關口，這一次也不會例外。在2016年我就提出在3000點之下堅持隻買不賣的策略，對好公司、好基金要敢於逆向布局。從曆史來看，大盤在3000點之下運行的時間遠遠小於在3000點之上運行的時間，在3000點之上上漲的.空間遠遠大於在3000點之下下跌的.空間。在當前歲末年初，要抓住市場底部區域布局的機會。2024年隨著穩經.濟.增長的政策逐步落地來化解樓市、地方債以及中小金融機構的風險，政策端有望繼續出大招減輕甚至解除市場的擔憂。2024年資本市場有望迎來恢複性上漲的機會，2024年A股市場有望發動一輪牛市行情。
近日證/監/會發布現金分紅指引，鼓勵現金分紅，簡化中期分紅程序，約束過度分紅。主要為了鼓勵上市公司進行現金分紅，同時避免利潤較低的公司超出能力進行分紅，引導合理分紅。分紅新規亮點較多，主要看點包括幾個方麵。首先對不分紅的公司加強製度約束，督促分紅，對財務投資較多但分紅水平偏低的公司進行重點關注，督促提高分紅水平。其次簡化中期分紅程序。允許上市公司在召開年度股東大會、審議年度利潤分配方案時，在一定額度內審議批準下一年中期現金分紅條件和上限，後續由董事會在符合利潤分配的條件下製定中期分紅具體方案。第三，加強對超出能力分紅企業的約束，引導合理分紅。證/監/會數據顯示，今年前11個月A股分紅總額達2.1萬億元，再創曆史新高，是前11個月股權再融資總額的近四倍，分紅家數占比65.7%，股息率達3.04%。鼓勵上市公司加大分紅力度或成為監管重點發力方向。
現金分紅一方麵體現出上市公司的實力，能夠進行現金分紅，說明上市公司有產生利潤的能力，有真金白銀。另一方麵體現出上市公司的社會責任感，通過現金分紅回饋投資者。通過要求不分紅或分紅比例過低的上市公司披露具體原因，配合監管的及時約談能倒逼上市公司切實加大分紅力度。與此同時重點關注財務投資較多，但分紅水平偏低的公司，也有助於督促上市公司避免盲目投資。專注主業，既利好上市公司長期向好發展，也有利於投資者收益的改善。通過簡化中期分紅程序，進一步優化分紅方式和節奏。過去上市公司分紅以年度分紅為主，中期分紅相對較少。今年以來，由於證/監/會鼓勵上市公司增加中期分紅，實施年終分紅計劃的上市公司數量明顯增多。今年以來中期分紅公司比例超過50%。對於一些過度分紅的上市公司也要進行一定的約束，引導合理分紅，不能超出能力範圍。
同時證/監/會還推出股份回購新規。主要是為了解決上市公司實施回購時出現的忽悠式回購，利用回購實施內幕交易、操縱市場的違法行為，維護公司價值和股東權益，推動上市公司重視回購、實施回購、規範回購。12月15日證/監/會發布上市公司股份回購規則，優化護盤式回購條件，為上市公司在市場低迷時通過回購股份來穩定股價，防止股價出現連續下跌。回購規則取消了禁止回購窗口期的規定，解決上市公司受製於窗口期無法回購的現實問題，減少回購區間限製。適度放寬上市公司回購的基本條件，由上市滿一年調整為上市滿六個月，滿足新上市公司回購的需求。回購規則增加了鼓勵上市公司在章程或其他治理文件中完善股份回購機製，明確股份回購的觸發條件，回購流程等具體安排的規定。回購規則還加強回購交易監管製度，加大事中事後監管力度，依法嚴厲查處內幕交易、操縱市場的違法行為，嚴防忽悠式回購。股份回購是資本市場一項基礎性製度安排，具有優化資本結構，維護公司投資價值，健全投資者回報機製的功能。今年共有1300家A股公司出手回購，累計回購83.37億股，回購金額超過800億元。特彆是今年下半年以來，在大盤出現下跌時，回購數量大幅增加。密集向市場發出積極信號，形成一波回購潮。上市公司回購和現金分紅一樣都是回饋投資者的重要方式。在美股等成熟市場，很多大公司通過大比例回購來回饋投資者，提振股價。特彆是通過回購流通股後進行注銷，減少流通在外的股份數，從而直接提高每股收益（EPS），這有利於增加股東權益。所以回購新規的發布對於提振市場信心是有利的，同時能夠起到規範上市公司回購的作用。
展望2024年，A股市場的環境發生了很大的改善。首先從宏觀經.濟.來看，2024年我國經.濟.會延續複蘇的態勢。今年經.濟.已經開始複蘇，但是複蘇力度還不大，需求端相對比較低迷，投資增速下降，而消費增速仍不高。在2024年，隨著穩經.濟.增長的政策逐步發力，後期可能還會進一步放大招。通過加大政府投資來彌補民間投資的不足，投資增速會出現明顯的改善。通過取消房地產行業的行政性限製，特彆是2024年可能會取消一線城市限購限貸等措施，釋放出較大的需求，從而穩定樓市。房地產作為國民經.濟.的支柱產業，一旦出現企穩回暖，對穩定經.濟.的意義非常重大。在地方債風險方麵，/中/.央/.會出台更多的政策支持地方政府化債，能一定程度上降低投資者的擔憂，同時加大地方政府基礎設施投資力度。在刺激消費方麵，通過創造更多就業，推動居民收入的提升，這是提高消費的根本手段。經.濟.的複蘇在推動資本市場回暖的同時，資本市場形成了賺錢效應，反過來也會提高居民的消費率，從而形成良性循環。通過推動資本市場重新走向繁榮，增加居民的財產性收入，消費者才會有更多的消費能力和消費信心。所以資本市場不僅是經.濟.的晴雨表，同時也是推動經.濟.回升的重要方麵。做大做強資本市場不僅關係到億萬家庭的財富，而且對於穩定經.濟.增速，推動經.濟.轉型，支持科技創新都具有重要的意義。2024年A股市場具備發動一輪牛市的條件，特彆是在2023年市場已經出現較大下跌，並且從下跌的幅度來看，已經出現了較明顯的超跌。所謂否極泰來，物極必反，這將會給A股市場在2024年的表現帶來很好的機會。從投資方向來看，經.濟.轉型受益的三大方向，大消費、新能源和科技，無疑是2024年布局的重點。這些被錯殺的優質龍頭股有望出現估值回升。雖然短期之內經.濟.複蘇力度還不大，這些優質公司股價創新高還需要等待時間。但是2024年出現一波比較大的估值修複是值得期待的。今年下半年，由於/M/.聯.儲.連續暴力加息，美元的基準利率提高了5.25%~5.5%的高位，/中/.M/.貨幣政策偏差導致人民幣出現較大幅度貶值，外資為防止出現彙兌損失流出較多。但2024年/M/.聯.儲.將從加息周期進入到降息周期，非美貨幣漸漸出現明顯回升，人民幣彙率也會延續升值的態勢，2024年有望重新回到六字頭。/M/.聯.儲.2024年可能會降息三次，對中國央行實施較為寬鬆的貨幣政策提供了良好的基礎。低利率、寬流動性、寬信用依然是2024年貨幣政策的主題，穩增長依然是央行重要的貨幣政策目標。低利率的環境有利於資本市場出現恢複性上漲。2024年行情即將到來，大家要保持信心和耐心，通過逢低布局優質股票或優質基金，抓住2024年行情的機會，打一個漂亮的翻身仗。
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